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中投期貨策略周報(2019年第31期)

來源:中投期貨    發布時間:2019-08-19    點擊數:

宏觀策略:本周市場并沒有創新低的品種出現,顯示關稅問題這一利空消息對市場情緒的影響邊際減弱。整體看市場進入連續下跌之后的休整期,考慮到市場通過連續下跌釋放悲觀情緒,如果政府預防性地出臺更多逆周期措施,工業品可能迎來階段性反彈,建議密切關注政策的變化。

股指期貨:A股本周逆勢上行,市場情緒較為平穩,中小創走勢明顯強于主板,顯示市場風格出現一定程度的變化。考慮到外圍市場仍不穩定,預計短期內滬指圍繞年線強勢整理的可能性較大,如果指數出現偏極端行情,如滬指回落到2600-2700區域,趨勢性投資者可把握買入的機會。

銅:經濟數據全部出爐,工業生產值及社會消費品零售總額遠不及預期,國內經濟下行壓力較大。當前下游需求清淡,市場整體較弱。僅靠銅礦供應緊張支撐銅價,供需雙弱背景下,市場利多消息不足,銅價難以形成有效上漲趨勢。

鋅:全球政治宏觀環境依然不確定性高,大宗商品難以走多,且各品目金屬尚在8月的消費淡季中,供應方面,鋅礦供給增加預期逐漸兌現,加工費保持高位,冶煉廠在高利潤下開工率逐月增長、產能釋放,礦端寬松逐漸傳導至精煉鋅。鋅下游消費季節性轉淡,滬鋅保持低位運行。

鎳:短期來看,市場多方仍然占據主導。但是,在全球經濟下行的壓力下,印尼提前實施禁礦令,疊加印尼不銹鋼端的出口受到包括中國、歐洲地區在內的反傾銷審查,可能使印尼可能面臨依賴出口鎳鐵這一條路徑。更加有利于其他鎳礦出口國,比如菲律賓。個人認為這并不是一個特別理智的選擇。不過仍然建議投資者以觀望為主,等待消息落地。同時需要提醒投資者四季度鎳鐵大量投放產能的漸近和國內不銹鋼庫存的高企這兩個利空因素,對中期的影響。

黑色金屬:近期利潤下滑下鋼廠主動減產,鋼材產量有所下降,但在利潤回升后可持續性存疑,市場對9月份環保趨嚴有預期,需求端短期看邊際企穩,旺季需求有預期,中長期地產下行是隱憂,短期預計偏震蕩為主,重點觀察需求端復蘇的延續性。鐵礦石基本面供需關系改善的預期,宏觀利空疊加產業鏈利潤下滑倒逼價格下行,長期看鋼材需求下行會主導黑色行情。短期在鋼材企穩階段,鐵礦石價格有望反彈修復。山西去產能放緩,下周“二青會”結束后復產壓力,短期焦炭預計震蕩偏弱。

甲醇:由于煤制甲醇生產成本約為1800,目前現貨價格已經跌破,后期停產減產可能減少部分供給。操作上,甲醇弱勢局面不改,甲醇整體需求低迷,因部分西北企業停工生產,已有空單注意止盈。宏觀經濟的不穩定,導致工業品大跌,后期市場依然維持反彈沽空操作思路,注意節奏。

豆粕:國內豆粕市場的反彈動力主要來自供應端,尤其是中美貿易關系的不確定性導致南美大豆出口貼水報價持續高位運行,國內進口大豆成本居高不下,豆粕市場表現出一定的抗跌性,但受需求端制約,國內豆粕價格選擇向上突圍的概率同樣不大。

白糖:從鄭糖持倉量看,目前持倉量持續增加,糖價格筑底。國內整體供大于求,消費沒有起色。密切關注印度干旱和巴西醇糖比。操作上,糖價格已經突破5400,未來保持多頭操作思路。


中投期貨策略周報(2019年第31期)_20190818.pdf

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