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中投期貨策略周報(2019年第33期)

來源:中投期貨    發布時間:2019-09-03    點擊數:

宏觀策略:工業品出現反彈,消息面方面也值得關注,商務部發言人上表示中美雙方經貿團隊一直保持有效溝通,市場對中美展開新一輪談判的預期升溫,周四美股大漲,原油等大宗品連續反彈,黃金沖高回落。經貿磋商這一問題對短期市場情緒影響很大,建議密切關注相關消息的變化。整體看工業品經歷連續下跌之后,對利多消息可能更加敏感,短線投資者應注意節奏。中期角度看,除非中美經貿摩擦等問題出現實質緩解,否則工業品中期弱勢概率較大。

股指期貨:從此輪指數的反彈走勢看,對市場于經貿摩擦等消息的敏感度下降,如果相關消息面出現好轉則對市場有明顯提振,因此在91日新一輪商品加征關稅之前能否出現變數對盤面影響較大。建議場外投資者可保持觀望,參與反彈的投資者多單可繼續持有。但是滬指3000點以上壓力將明顯增加。

銅:經濟數據全部出爐,工業生產值及社會消費品零售總額遠不及預期,國內經濟下行壓力較大。當前下游需求清淡,市場整體較弱。僅靠銅礦供應緊張支撐銅價,供需雙弱背景下,銅價難以形成有效上漲趨勢。但同時受到人民幣貶值的支撐,銅價大跌概率仍不大,所以多空力量僵持,整體盤面維穩。

鋅:全球政治宏觀環境依然不確定性高,且鋅的下游在消費淡季中,其價格走勢受壓制。供應方面,鋅礦供給增加預期逐漸兌現,加工費保持高位,冶煉廠在高利潤下開工率逐月增長、產能釋放,礦端寬松逐漸傳導至精煉鋅。國內鋅基本面依然偏弱,加之宏觀面尤其是貿易戰方面的消息風云變幻,預計在多頭未有足夠買盤信心下,鋅價短期仍存高位回落的可能。

鎳:通過對鎳礦-鎳鐵-不銹鋼這條主線的梳理,我們計算了其他國家的鎳礦供應可能增量,以及鎳鐵進口所帶來的鎳元素增加,認為印尼禁礦令的提前確實會帶來鎳供給的缺口,并由此推升鎳價。建議投資者關注多單參與機會。

黑色金屬:9月環保限產不及預期,利潤下滑下鋼廠有主動減產意愿,需求端金九銀十仍有需求預期,若需求持續好轉,供需關系有望改善,價格短期有望反彈。需關注91號關稅問題,若關稅延遲則利好工業品,否則對工業品偏利空。鐵礦石中長期供需關系改善,后期難走獨立行情,更多跟隨鋼材價格走勢,短期跟隨鋼價反彈,后期反彈持續性仍須看鋼材走勢。焦企與鋼企博弈加劇,需求端鋼廠在限產不確定性,放緩采購節奏,鋼企開啟第二輪價格下調,焦炭現貨價格承壓。

油脂油料:油脂板塊已經整體進入高價區間,在缺少新上漲動力的情況下繼續追高風險明顯增大,宜以逢高拋空思路適量參與油脂期貨單邊交易,或選擇賣油買粕的套利模式做空油粕比。國產大豆市場受關注程度下降,需求不足限制市場對產區持續降雨可能造成產量下降的擔憂,豆一2001期貨合約有望繼續在3400-3600/噸區間波動,同時容易受豆粕市場的影響,可采取區間內低買高平的思路少量參與豆一期貨交易。


中投期貨策略周報(2019年第33期)_20190901.pdf

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