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中投期貨策略周報(2019年第34期)

來源:中投期貨    發布時間:2019-09-09    點擊數:

周度投資視點

宏觀策略:近期商品市場在中美經貿談判于10月份重啟以及可能達成實質性成果的預期下大幅反彈,國內外股市大幅上漲,黃金調整,市場風險偏好明顯回升。在利空消息逐漸減少且利多消息開始增加的情況下,部分品種的報復性反彈比較具備代表性,如滬鋅等品種,預計尚沒有明顯修復的品種亦有反彈機會。中美經貿談判以及關稅問題對工業品市場乃至宏觀經濟走向都有決定性影響,建議密切關注這一事件的走向。短期內可根據市場情緒進行操作。


股指期貨:周四兩市成家量接近8000億,如果當前成交量可以維持,則指數的強勢將持續。建議投資者關注關鍵位置如滬指3000點突破情況和場外資金態度的變化,如果這一位置強勢突破,市場有望出現超預期上漲,如果中美經貿出現明顯改善,指數將有較大的回升空間,場外投資者仍可關注逢調整的買入機會。

銅:經濟數據全部出爐,工業生產值及社會消費品零售總額遠不及預期,國內經濟下行壓力較大。當前下游需求清淡,市場整體較弱。僅靠銅礦供應緊張支撐銅價,供需雙弱背景下,銅價難以形成有效上漲趨勢。

 

鋅:全球政治宏觀環境依然不確定性高,且鋅的下游在消費淡季中,其價格走勢受壓制。供應方面,鋅礦供給增加預期逐漸兌現,加工費保持高位,冶煉廠在高利潤下開工率逐月增長、產能釋放,礦端寬松逐漸傳導至精煉鋅。需求方面,環保力度趨嚴,對于華北地區而言,下游部分鍍鋅廠訂單前置,對鋅價有一定支撐。國內鋅基本面依然偏弱,加之宏觀面尤其是貿易戰方面的消息風云變幻,預計在多頭未有足夠買盤信心下,鋅價上方空間有限。


黑色金屬:宏觀政策利好驅動,近期供需表現為供弱需強,季節性需求旺季啟動,價格震蕩反彈為主,重點關注需求持續性。鐵礦石中長期供需關系改善,后期難走獨立行情,更多跟隨鋼材價格走勢。短期跟隨鋼價反彈,后期反彈持續性仍須看鋼材走勢,關注回調做多機會。短期焦炭價格偏震蕩,向上缺乏驅動,下方在第二輪價格下調,焦企利潤處于盈虧平衡位置后,下方1800-1850附近有支撐。

聚酯化纖:成本方面,原油價格易跌難漲使得乙二醇價格下方的支撐并不強。此外,乙二醇裝置的復產以及進口利潤的回暖使得現有價格存在一定的向下的調整空間。目前乙二醇庫存處于中性偏低水平,下游聚酯行業較為謹慎的采購使得現貨價格震蕩劇烈。整體來看,乙二醇近期將呈現出區間震蕩。

 

橡膠:天然橡膠供需矛盾突出,是基本面最差的品種之一。橡膠期貨盤面呈現難漲易跌,慢漲急跌的特點。現階段天然橡膠的核心矛盾是:供應、套利和政策周期波谷的疊加重合,價格周期底部遭遇產業結構調整。投機性資金或流向橡膠這一價值洼地,不乏久跌必漲的階段性反彈,但橡膠缺乏基本面支撐,難以構成趨勢性上漲。作為橡膠消費市場的主要膠種,20號膠上市后將逐漸成為橡膠期貨主力品種,并和全乳膠期貨形成跨市及跨品種套利機會。

 
紙漿:宏觀方面轉暖,紙漿供給依然充足、庫存高企,不過下游原紙庫存基本去化,剛需開始體現。消費旺季提振需求有所改善。投資者可背靠4500-4600元/噸的支撐位,關注需求旺季的反彈機會。


油脂油料:油脂板塊整體較為抗跌,粕弱油強狀態較為明顯。周五油脂板塊持倉大減,上行難度增加,繼續追高風險較大,需合理減持多單防止市場再度走弱。豆一2001期貨合約重回弱勢,再度考驗低位支撐,有望繼續在3400-3600元/噸區間波動,同時容易受豆粕市場的影響,可維持滾動思路適量參與。

 

/uploadfiles/2019/09/中投期貨策略周報(2019年第34期)_20190908.pdf

 

【免責聲明】期市有風險,入市須謹慎。本機構或本人的分析、觀點僅供參考,不作為投資決策的依據。本公司不承擔任何投資

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